في مساء أمس، في الساعة 20:00 بتوقيت واشنطن، بينما كانت الأسواق الأوروبية تغلق أبوابها وكانت آسيا تستعد لجلسة جديدة، أصدرت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حكمه: تبقى أسعار الفائدة دون تغيير. رسمياً، تعود هذه الحذر إلى الحرب في إيران. بشكل غير رسمي، هو اعتراف من مؤسسة فقدت السيطرة على سياستها النقدية الخاصة.

العجز المتنكر في الحكمة

"ما زلت مذهولاً من قرار الاحتياطي الفيدرالي"، يعترف بوب ميشيل من JPMorgan Asset Management، وفقاً لبloomberg. هذه الدهشة ليست عابرة. إنها تعكس القلق في مجتمع المال الذي يكتشف أن الاحتياطي الفيدرالي تحول إلى متفرج على الاقتصاد العالمي بدلاً من كونه لاعباً في الاقتصاد الأمريكي.

لأن، منذ متى تُحدد السياسة النقدية الأمريكية بناءً على النزاعات في الشرق الأوسط؟ منذ أن تخلى المصرفيون المركزيون عن بوصلة الاقتصاد ليبحروا وفقاً للاضطرابات الجيوسياسية. هذا القرار في 18 مارس 2026 يمثل نقطة تحول: لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يقود، بل يتعرض للضغوط.

ستكتشف الأسواق الآسيوية، التي ستفتح في غضون ساعات في طوكيو (9:00 JST) وشنغهاي (9:30 CST)، أمريكا مشلولة نقدياً. بينما تعدل بكين وطوكيو سياساتهما وفقاً لمتطلباتهما الاقتصادية الخاصة، تنتظر واشنطن لترى كيف سيتطور صراع يبعد 10,000 كيلومتر عن حدودها.

الخاسرون الحقيقيون من هذه اللامبالاة

وراء هذه الحذر الظاهر تكمن خيارات سياسية محسوبة. من خلال الحفاظ على أسعار الفائدة، يفضل الاحتياطي الفيدرالي حاملي الأصول المالية على حساب المقترضين والشركات النامية. الثروات الكبيرة، التي تستفيد من عوائد السندات المرتفعة، تصفق. بينما تعاني الشركات الصغيرة الأمريكية، المختنقة بتكاليف الائتمان، من العواقب.

تستفيد هذه السياسة من الوضع الراهن أيضاً البنوك، التي تحافظ على هوامشها دون تحمل المخاطر. JPMorgan، التي يعبر محللها بوب ميشيل عن "دهشته"، هي واحدة من تلك المؤسسات التي تزدهر في حالة الركود النقدي. صدفة غريبة.

وفقاً للبيانات التي أوردتها CNBC، تظل التضخم الأمريكي تحت السيطرة على الرغم من التوترات الجيوسياسية. فلماذا هذه الحذر؟ لأن الاحتياطي الفيدرالي يفضل اللامبالاة على العمل، والتردد على الشجاعة. إنه يحول عدم اليقين الجيوسياسي إلى عذر لعدم تحمل مسؤولياته الاقتصادية.

فخ الجيوسياسية النقدية

يكشف هذا القرار عن ظاهرة أعمق: الجيوسياسية للسياسة النقدية. منذ عام 2008، تخلى المصرفيون المركزيون تدريجياً عن دورهم كمؤسسات اقتصادية ليصبحوا فاعلين جيوسياسيين. لم يعودوا ينظرون إلى الأسس الاقتصادية لبلدانهم، بل إلى التوترات الدولية.

نتيجة لذلك: عندما تغلق أوروبا أسواقها في الساعة 17:30 بتوقيت وسط أوروبا وتغلق وول ستريت في الساعة 16:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة، تكون القرارات النقدية الأمريكية قد تأثرت بالفعل بما يحدث في أبوظبي (الإغلاق في الساعة 14:00 بتوقيت الخليج) أو ما هو قادم في طوكيو. هذه الترابط الدائم يحول الاحتياطي الفيدرالي إلى رهينة للأحداث العالمية.

السخرية لافتة: المؤسسة التي تدعي الدفاع عن استقلال السياسة النقدية الأمريكية تخضع لتقلبات الجغرافيا السياسية الدولية. إنها تتخلى عن سيادتها الاقتصادية باسم الحذر الجيوسياسي.

الاقتصاد الحقيقي رهينة

بينما يتردد الاحتياطي الفيدرالي، يستمر الاقتصاد الأمريكي في العمل. تستثمر الشركات، يستهلك المستهلكون، يعمل العمال. لكن الجميع يتحمل تكلفة هذه اللامبالاة: أسعار مرتفعة تعيق الاستثمار، تعاقب الابتكار، وتحافظ على البطالة عند مستويات مرتفعة بشكل مصطنع.

هذه السياسة النقدية "الحذرة" ليست حذرة إلا بالنسبة لأولئك الذين لا يحتاجون إلى الائتمان. بالنسبة للآخرين - رواد الأعمال، الأسر الشابة، الشركات النامية - إنها سياسة ركود مبرمجة. يحتمل الاحتياطي الفيدرالي المخاطر الجيوسياسية ويخصخص الفوائد المالية.

ستكتشف الأسواق الأوروبية، التي ستعيد فتح أبوابها صباح الغد (9:00 بتوقيت وسط أوروبا في باريس وفرانكفورت، 8:00 بتوقيت غرينتش في لندن)، أمريكا المجمدة نقدياً. وستستخلص استنتاجاتها الخاصة حول قدرة القيادة الاقتصادية الأمريكية.

اعتراف بالفشل

سيبقى هذا القرار في 18 مارس 2026 كاعتراف بالفشل من مؤسسة فقدت سبب وجودها. لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يقوم بالسياسة النقدية، بل يقوم بالجغرافيا السياسية النقدية. لم يعد يدافع عن الاقتصاد الأمريكي، بل يحمي سمعته الخاصة.

بوب ميشيل محق في كونه "مذهولاً". ليس بسبب مفاجأة هذا القرار، ولكن بسبب تأكيد أن أول بنك مركزي في العالم قد تخلى عن دوره. عندما تُحدد السياسة النقدية بناءً على النزاعات الخارجية بدلاً من الاحتياجات الداخلية، فهذا يعني أن المؤسسة قد فقدت بوصلتها.

غداً، عندما تفتح الأسواق الآسيوية، ستكتشف أمريكا التي اختارت الركود خوفاً من العمل. درس لن تفوت بكين وطوكيو تذكره لسياساتهما النقدية الخاصة. الهيمنة الاقتصادية الأمريكية لا تضيع في الحروب، بل تتلاشى في التردد.