بينما لا تزال الأسواق الأمريكية تستوعب آخر بيانات التضخم في الساعة 13:39 بالتوقيت المحلي، تعيش لندن صحوة مؤلمة. فقد وصلت تكاليف الاقتراض البريطانية إلى أعلى مستوياتها منذ أزمة 2008، وهذه المرة، لا يمكن إلقاء اللوم على القروض العقارية الثانوية أو المصرفيين الأمريكيين. الجاني هو خمسة عشر عامًا من السياسة الاقتصادية غير المتسقة التي تلاحق المملكة المتحدة أخيرًا.

الفاتورة دائمًا تصل

وفقًا لبي بي سي وCNBC، تعكس هذه الزيادة في الأسعار فقدان الثقة من قبل المستثمرين في ظل المخاوف من التضخم والتساؤلات حول السياسة المالية البريطانية. لكن تقليص هذه الأزمة إلى مجرد "مخاوف" هو نوع من التخفيف الصحفي. ما نشهده هو العقوبة القاسية من الأسواق تجاه حكومة قدمت وعودًا متناقضة دون أن تتحمل أبدًا تكاليفها الحقيقية.

عندما أغلقت الأسواق الأوروبية هذا المساء — باريس في الساعة 17:30، ولندن في الساعة 16:30 — كان المستثمرون قد استوعبوا بالفعل واقعًا ترفض ويستمنستر الاعتراف به: لقد انتهت الحقبة التي كان بإمكان المملكة المتحدة فيها الاقتراض بكثافة دون عواقب. وعلى عكس الولايات المتحدة، التي لا تزال تتمتع بوضع الدولار كعملة احتياطية عالمية، لم تعد الجنيه الإسترليني تثير إعجاب أحد.

فخ التقشف الانتقائي

تستحق هذه الوضعية السخرية أن تُبرز. منذ عام 2010، كانت الحكومات البريطانية المتعاقبة تعظ بالتقشف للطبقات الشعبية بينما كانت تضاعف الهدايا الضريبية للشركات والأثرياء. هذه الشيزوفرينيا المالية — تقليص الخدمات العامة من جهة، وتوزيع الإعفاءات الضريبية من جهة أخرى — قد خلقت أسوأ العوالم الممكنة: دين عام يستمر في الارتفاع دون أن تتبع الاستثمارات الإنتاجية.

الأسواق المالية، على عكس الناخبين، لا تنخدع بالخطابات. إنها ترى الأرقام: عجز هيكلي مستمر، نمو ضعيف، والأهم من ذلك، تضخم يعود للارتفاع دون أن تمتلك الحكومة الأدوات للسيطرة عليه بفعالية. عندما تفتح طوكيو غدًا في الساعة 9:00 بالتوقيت المحلي، سيكون المستثمرون الآسيويون قد استوعبوا بالفعل هذه المعطيات البريطانية الجديدة.

التضخم، كاشف التناقضات

هذه الزيادة في التضخم ليست حادثة مناخية. إنها تكشف عن التناقضات العميقة في اقتصاد بريطاني غير صناعي، يعتمد على الواردات، وسياسة نقدية مفرطة التيسير منذ عام 2008 التي ضخمت فقاعات الأصول دون أن تعيد تنشيط الاستثمار الإنتاجي.

لسنوات، حافظ بنك إنجلترا على معدلات قريبة من الصفر، مما سمح للحكومة بالاقتراض بتكلفة منخفضة. هذه السياسة أغنت حاملي الأصول المالية والعقارية، لكنها لم تحل المشاكل الهيكلية للاقتصاد البريطاني: إنتاجية راكدة، تزايد الفجوات، وبنية تحتية متقادمة.

اليوم، مع عودة التضخم، يجد بنك إنجلترا نفسه في الخناق الكلاسيكي: رفع المعدلات لمكافحة التضخم، مع خطر خنق نمو هش بالفعل وزيادة عبء خدمة الدين العام.

الخاسرون والرابحون

هذه الأزمة في تكاليف الاقتراض لا تضرب الجميع بالتساوي. سيكون أول الخاسرين، كما هو الحال دائمًا، الخدمات العامة واستثمارات البنية التحتية. في مواجهة تكاليف الفائدة المرتفعة، سيكون أمام الحكومة خيار بين زيادة الضرائب — وهو أمر غير مقبول سياسيًا — أو تقليص النفقات العامة. تخيلوا أي خيار سيتم اختياره.

الرابحون؟ حاملو السندات البريطانية الذين اشتروا قبل ارتفاع المعدلات، وخاصة الدائنون الدوليون الذين يرون عوائدهم تتحسن. مرة أخرى، يتم تأميم الخسائر وخصخصة الأرباح.

أوروبا تراقب، أمريكا تبتسم

تأتي هذه الأزمة البريطانية في وقت يكشف الكثير. بينما أغلقت الأسواق الأوروبية على نغمة كئيبة — فرانكفورت في الساعة 17:30، وباريس أيضًا — يراقب المستثمرون القاريون بمزيج من القلق والرضا هذه الدليل الجديد على أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي لم يحول المملكة المتحدة إلى سنغافورة على نهر التايمز.

من جهة أخرى من المحيط الأطلسي، حيث لا تزال وول ستريت تتداول حتى الساعة 16:00، يرى المستثمرون الأمريكيون في هذه الضعف البريطاني تأكيدًا على تفوق النموذج الاقتصادي الأمريكي. ليس بالضرورة بشكل خاطئ: على الرغم من جميع عيوبه، لا تزال الاقتصاد الأمريكي تحتفظ بقدرة على الابتكار ومرونة فقدتها المملكة المتحدة.

الصحوة ستكون مؤلمة

قد تمثل هذه الأزمة في تكاليف الاقتراض نهاية حقبة للمملكة المتحدة. تلك التي كان بإمكان بلد أن يعيش فوق إمكانياته بالاعتماد على سمعته السابقة ورضا الأسواق المالية.

تلاحق الحقيقة الاقتصادية دائمًا الأوهام السياسية. وعندما تفتح شنغهاي صباح الاثنين في الساعة 9:30، ثم طوكيو بعد نصف ساعة، سيكون لدى المستثمرين الآسيويين رؤية واضحة جدًا لما تساويه الآن التوقيع البريطاني.

تكتشف الحكومة البريطانية اليوم ما يكرره الاقتصاديون ما بعد الكينزيين منذ سنوات: لا يمكن الاستمرار في تأميم التكاليف وخصخصة الأرباح دون أن تنتهي الأسواق بتقديم الفاتورة. هذه الفاتورة، هي الشعب البريطاني الذي سيتحملها، وليس أولئك الذين استفادوا من خمسة عشر عامًا من السياسة الاقتصادية غير المتسقة.

التقشف للفقراء والهدايا للأغنياء، يمكن أن ينجح لفترة. لكن الأسواق المالية، في النهاية، دائمًا ما تحسب.