Ayer por la noche, mientras las bolsas europeas y americanas estaban cerradas, Jensen Huang ofreció su gran misa anual a los desarrolladores. El CEO de Nvidia sacó el gran juego: 1000 mil millones de dólares en pedidos esperados para 2027 para sus nuevos chips Blackwell y Vera Rubin. Una cifra que hace girar cabezas y, de paso, prepara la apertura de los mercados occidentales esta mañana.
Pero esperen. Mil mil millones de dólares. Para poner esta cifra en perspectiva: es más que el PIB de España, más que la capitalización bursátil de Apple hace apenas dos años. Y Huang nos pide que creamos que su empresa, que valía 300 mil millones en 2023, va a recibir pedidos equivalentes a la economía de un país del G20 en tres años.
El momento nunca es inocente
El anuncio llega en el momento justo. Mientras Shanghái cierra sus puertas en unos minutos (15:00 hora local) y Abu Dabi sigue negociando hasta las 14:00, los inversores asiáticos han tenido toda la noche para digerir esta información. Cuando Londres abra a las 8:00, luego París y Fráncfort a las 9:00, y finalmente Nueva York a las 14:30 hora francesa, el mercado habrá tenido tiempo para entusiasmarse.
Esta sincronización no es un accidente. Nvidia domina perfectamente el arte de hacer circular la información entre los husos horarios. Un anuncio hecho en la noche californiana permite que los mercados asiáticos reaccionen primero, creando un impulso que los europeos y luego los americanos seguirán mecánicamente a la apertura.
Cifras que no cuadran
Según el New York Times y CNBC, Huang afirma que "la empresa está experimentando una demanda explosiva por sus últimas tecnologías". De acuerdo. Pero profundicemos un poco en esos 1000 mil millones.
El mercado mundial de semiconductores pesa alrededor de 600 mil millones de dólares hoy. Nvidia afirma, por lo tanto, que captará, por sí sola, más que todo el sector actual. Incluso teniendo en cuenta el crecimiento explosivo de la IA, eso supondría que el mercado se triplique en tres años Y que Nvidia se lleve la mayoría.
Es matemáticamente posible, económicamente dudoso.
La mecánica de la burbuja
Estamos presenciando un fenómeno clásico: la confusión entre revolución tecnológica y valoración financiera. Sí, la IA está transformando la economía. No, eso no justifica cualquier cifra.
Recuerden el año 2000. Las dot-com iban a "revolucionar el comercio". Lo hicieron, de hecho. Amazon, Google todavía existen. Pero, mientras tanto, miles de millones se evaporaron cuando los inversores se dieron cuenta de que "revolucionario" no significa "rentable de inmediato".
Nvidia está tocando exactamente la misma partitura. La empresa vende palas durante la fiebre del oro de la IA. Estrategia brillante, pero que no garantiza que todos los buscadores de oro encuentren pepitas.
¿Quién paga la factura?
Porque detrás de esos 1000 mil millones de pedidos supuestos, hay empresas que tendrán que sacar la chequera. Microsoft, Google, Amazon, Meta... Todos invierten masivamente en IA, cierto. Pero en algún momento, esos inversiones tendrán que generar ingresos.
Sin embargo, por ahora, la IA cuesta más de lo que genera. ChatGPT quema millones al mes. Los modelos de lenguaje consumen una energía fenomenal. Las empresas compran chips de Nvidia por FOMO (Fear of Missing Out), no por cálculo de rentabilidad.
El revelador de las desigualdades tecnológicas
Esta carrera armamentista revela sobre todo la emergencia de una nueva aristocracia tecnológica. Solo las empresas con decenas de miles de millones pueden jugar en esta cancha. Las demás miran, impotentes.
Nvidia no solo vende chips: vende el acceso al club muy exclusivo de aquellos que podrán desarrollar la IA del mañana. Es un modelo de negocio temible, pero que concentra el poder tecnológico en pocas manos.
Europa, espectadora pagadora
Mientras Huang hace sus anuncios, Europa permanece ausente. No hay ningún campeón europeo de semiconductores capaz de competir. Nuestras empresas tendrán que comprar americano o chino, punto final.
Cuando las bolsas europeas abran esta mañana, probablemente aplaudirán el anuncio de Nvidia. Pero en realidad celebran su propia dependencia tecnológica.
La verdadera pregunta
La pregunta no es si Nvidia alcanzará sus 1000 mil millones de pedidos. La pregunta es cuántas empresas sobrevivirán a esta loca carrera de inversiones en IA.
Porque cuando la burbuja estalle —y estallará, como todas las burbujas—, quedarán ganadores y perdedores. Nvidia, que vende las palas, tiene buenas posibilidades de salir adelante. Sus clientes, que excavan a ciegas, mucho menos.
Mientras tanto, los mercados se entusiasmarán. Londres primero, luego Europa, luego Wall Street. Porque 1000 mil millones, eso hace soñar. Incluso cuando sabemos que los sueños, en economía, a menudo terminan en pesadilla.